AMÉRICA LATINA
El mercado de D&O en América Latina atraviesa un momento de transición. Tras varios años de ciclo blando sostenido, las caídas de tasas se aceleraron a principios de 2025. Pero han surgido signos de que el mercado está tocando fondo, a medida que las aseguradoras se resisten a más reducciones. La capacidad se mantiene disponible, aunque los suscriptores muestran mayor disciplina técnica frente a perfiles de riesgo complejos.
La siniestralidad vuelve a ser protagonista. La actividad de reclamaciones ha aumentado nuevamente, impulsada por factores como litigios relacionados con la inteligencia artificial, exposiciones cibernéticas y preocupaciones sobre créditos privados. En paralelo, en Brasil en particular, la contratación de D&O ha aumentado, con escándalos corporativos de alto perfil relacionados con prácticas de corrupción resultantes de largas investigaciones penales. Las exposiciones de responsabilidad ejecutiva se están volviendo más complejas e interconectadas, y muchos siniestros de gran magnitud involucran investigaciones regulatorias y litigios civiles en múltiples jurisdicciones.
“El mercado permanece competitivo, pero la disciplina de suscripción, las tendencias de siniestros y las presiones macroeconómicas están redefiniendo las reglas del juego en la región.”
ANÁLISIS POR PAÍS
Argentina. La estabilización macroeconómica y la desaceleración de la inflación han mejorado la percepción técnica de los reaseguradores internacionales hacia la plaza local. En materia tarifaria, el costo técnico en moneda dura mostró renovaciones con caídas de tasas de entre el 5% y el 15% respecto al período anterior para cuentas limpias y sin siniestralidad, en consonancia con la tendencia regional. No obstante, los programas locales sufrieron ajustes nominales por la dinámica cambiaria e inflación acumulada en pesos. Mientras el apetito asegurador se mantiene activo, las aseguradoras exigen mayor rigor en las estructuras de compliance. La responsabilidad solidaria impositiva de administradores corporativos, los litigios laborales con extensión de condena al directorio y los reclamos de accionistas minoritarios se consolidan como los principales drivers de siniestralidad local.
Brasil. Es el mercado de D&O más grande y desarrollado de América Latina, liderando junto a México la adopción en la región (la cual representa cerca del 7,2% del mercado global de D&O corporativo y privado). La siniestralidad corporativa de alto perfil, impulsada por investigaciones regulatorias, cuestionamientos contables, fraude, disputas ambientales y procesos penales corporativos, mantiene una elevada presión sobre las aseguradoras. Ante el incremento en la exposición del patrimonio personal de los ejecutivos, los suscriptores están revisando con mayor rigor la suficiencia de límites y sublímites en la Cobertura “Side” A, así como las condiciones para financiar costos de defensa en etapas tempranas de investigación.
Chile. Mercado maduro y en constante evolución dentro de una industria aseguradora nacional con primas escritas totales de USD 17,8 mil millones en 2025 (+15,7%). El ramo de D&O muestra un crecimiento sostenido e interés renovado a raíz del aumento en las investigaciones regulatorias y cuestionamientos sobre gobierno corporativo que afectan a empresas de servicios públicos e infraestructura. La exposición directiva ante contingencias operativas y la necesidad de cubrir costos de defensa están llevando a aseguradoras y clientes a enfatizar el fortalecimiento de controles internos, auditorías y programas de compliance, aumentando la penetración de coberturas en empresas medianas y grupos familiares.
Colombia. Con un crecimiento del 8,9% en 2025, el mercado colombiano de D&O evoluciona al ritmo de una mayor sofisticación regulatoria y el crecimiento del segmento de empresas privadas y startups. La exposición a riesgos de gobierno corporativo en sectores de infraestructura y energía sigue siendo el principal foco de suscripción.
México. Dentro de una industria aseguradora nacional que alcanzó los USD 50,4 mil millones en primas totales escritas en 2025 (+12%), constituye la segunda plaza en importancia para D&O en América Latina. El ramo enfrenta un entorno de suscripción más riguroso impulsado por la exposición a litigios laborales, modificaciones fiscales y un mayor escrutinio sobre ejecutivos de empresas con operaciones transfronterizas con EE. UU. La incertidumbre geopolítica y comercial es hoy un factor clave que los suscriptores incorporan en la evaluación de los programas de directores y oficiales.
PANORAMA DE SINIESTROS Y RIESGOS EMERGENTES
La actividad de siniestros está adquiriendo mayor relevancia en las discusiones de renovación en América Latina. Las aseguradoras enfocan su atención creciente en litigios corporativos de alto perfil, exposición a riesgos de insolvencia, investigaciones regulatorias, gobierno cibernético y divulgaciones relacionadas con inteligencia artificial.
Si bien estos factores no han alterado materialmente la posición competitiva general del mercado, están contribuyendo a una mayor disciplina de suscripción. En Brasil, la contratación de D&O ha aumentado impulsada por escándalos corporativos vinculados a corrupción e investigaciones penales de larga data. En México, la incertidumbre geopolítica y los litigios transfronterizos con EE.UU. están siendo incorporados como variables en la evaluación del riesgo directivo. A nivel global, los litigios relacionados con IA continúan acelerándose y los niveles de insolvencia empresarial se mantienen elevados, tendencias que impactan directamente en los programas regionales con cobertura internacional.
Los mejores resultados en renovación continúan siendo obtenidos por aquellas compañías que articulan con claridad su posición financiera, su marco de gobierno corporativo, sus controles de divulgación y su enfoque ante los riesgos emergentes. En un mercado que transita hacia mayor estabilidad de primas, la calidad del perfil de riesgo presentado al suscriptor marca la diferencia entre una renovación favorable y una corrección tarifaria.
PERSPECTIVA GENERAL
Las condiciones del mercado de D&O en América Latina se mantienen generalmente favorables en el corto plazo, aunque con señales claras de transición. El mercado está dejando atrás el ciclo blando sostenido de los últimos años para avanzar hacia un entorno más estabilizado, donde los resultados están cada vez más determinados por la calidad del riesgo, la experiencia de siniestros, el sector de actividad, el desempeño financiero y la estructura del programa.
La capacidad se mantiene disponible en la mayoría de los mercados de la región, pero las aseguradoras muestran mayor disciplina en precios, límites y condiciones. A medida que los suscriptores se vuelven más selectivos, los clientes que presentan un perfil de riesgo claro y se involucran tempranamente en el proceso de renovación estarán mejor posicionados para asegurar capacidad estable, precios competitivos y cobertura duradera.
Londres sigue siendo la plaza más relevante para clientes que buscan coberturas más amplias, capacidad controlada, estructuración flexible de programas y soluciones alternativas a las restricciones de los mercados locales. Los clientes de LATAM pueden utilizar Londres para complementar las ofertas del mercado local, especialmente en programas multinacionales con exposición en múltiples jurisdicciones.
Para maximizar los resultados en las próximas renovaciones, se recomienda a las empresas revisar enfáticamente:
- Estructura general del programa y adequación de límites/sublímites.
- Suficiencia de la Cobertura (Side) A.
- Coordinación de programas internacionales y de filiales localizadas.
- Precios y condiciones en capas de exceso
- Calidad del panel de aseguradoras y reaseguradoras participantes.
- Uso de coberturas para salidas a bolsa o pólizas independientes, según aplique.
- Flexibilidad contractual frente a fusiones, adquisiciones o cambios durante la vigencia.